Модель Харриса и Равива

Модель Харриса и Равива проливает свет на то, как структура капитала корпорации может использоваться менеджментом для блокирования враждебных поглощений, и дает ряд эмпирических приложений:

Цена обыкновенных голосующих акций корпорации-цели в среднем увеличивается в момент инициации успешного тендерного предложения. В момент инициации неуспешного тендерного предложения цена акций корпорации-цели в среднем остается на прежнем уровне.

Рост цены всегда наблюдается в момент инициации борьбы за голоса пассивных акционеров. Рост цены выше в случае, если инициируется успешная борьба за голоса пассивных акционеров, т.е. выигрывает корпорация-покупатель.

Сделки, связанные с перераспределением контроля над корпорацией, сопровождаются увеличением долговой нагрузки в структуре ее капитала.

Увеличение долговой нагрузки в корпорациях-целях, которые оказываются успешно поглощенными, происходит в значительно меньшем объеме по сравнению с увеличением левериджа в компаниях, поглощенных неуспешно или вовлеченных в борьбу за голоса пассивных акционеров.

Любопытно, что модель Харриса и Равива предсказывает уменьшение вероятности поглощения корпорации с ростом ее долговой нагрузки, а классическая модель утверждает обратное.

Другие материалы

Лизинговые платежи
В соответствии с пунктом 1 статьи 28 Закона №164-ФЗ под лизинговыми платежами понимается общая сумма арендных платежей по договору лизинга за весь срок действия договора, в нее входят: - возмещение затрат лизингодателя, связанных с прио ...

Экономический анализ хозяйственной деятельности ОАО “Калининград”
Развитие масштабного характера индустрии туристических услуг спровоцировало появление концепции эффективности организации ГТК. Эффективность организации гостинично-туристического комплекса (ГТК) в общем виде определяю как отношение ...